Аналитики ожидают, что Центробанк на июльском заседании сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, а в обновлённом среднесрочном прогнозе повысит ожидаемую среднюю ставку на 2027 год примерно на 2 процентных пункта. Главными факторами для обсуждения они называют проинфляционные риски, связанные с возможным дефицитом топлива, и мягкую бюджетную политику.
Ожидания по решению и факторы влияния
Опрос аналитиков показал преобладание ожиданий удержания ставки: большинство прогнозирует паузу, часть допускала небольшое снижение. Однако недавние данные по инфляционным ожиданиям населения усилили голоса в пользу сохранения позиции регулятора в июле.
Что важнее — решение или прогноз
По мнению аналитиков, основное внимание рынков будет приковано не столько к самому решению по ключевой ставке, сколько к обновлению среднесрочного прогноза. Текущие факторы давления на инфляцию могут привести к повышению прогнозного диапазона регулятора.
Базовый сценарий регулятора
- 2026: 14,0–14,5%
- 2027: 8,0–10,0%
- 2028: 7,5–8,5%
Рынки и возможная реакция
Доходности долгих ОФЗ выросли в первом полугодии, а сильное падение цен на рынках акций и облигаций в июне–июле аналитики описывают как капитуляцию на фоне разочарования из‑за геополитической неопределённости. Состояние рынка ОФЗ отражает опасения, что при текущей ставке цикл смягчения монетарной политики может быть завершён.
Если прогнозная траектория ставки будет пересмотрена вверх более чем на 2 процентных пункта, это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ещё большему ужесточению денежно‑кредитных условий, предупреждают аналитики.
Основные сценарии после заседания
Эксперты склоняются к тому, что ужесточение сейчас маловероятно, основной сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение. Вместе с тем рынок нуждается в чётких и понятных сигналах от регулятора, которые могут появиться в сопроводительных комментариях к решению.
