Глава крупного банка заявил на годовом собрании акционеров, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка—то есть номинальная ставка Банка России за вычетом инфляции—находится примерно на уровне 10%. Такой уровень, по его мнению, допустим лишь короткий период для охлаждения экономики.
Рост цен сейчас обусловлен прежде всего разовыми факторами, выходящими за рамки рыночной конъюнктуры, в том числе проблемами в энергетике. Справляться с такими явлениями исключительно инструментами денежно‑кредитной политики неэффективно и даже вредно, считает он.
Высокая ставка, по его словам, создает значительную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции падают более чем на 14%. Вместо циклической политики ужесточения нужно применять проциклические меры поддержки и понижать ставку, чтобы помочь экономикам отраслей, испытывающим спад спроса.
Сигналы от бизнеса
Бизнес‑сообщество также указывает на риски «переохлаждения»: падают инвестиции, кредитные ресурсы для многих компаний остаются недоступны. По опросам профильных объединений, значительная часть компаний в 2025 году сталкивалась с кредитными ставками, превышающими 18%.
Позиция регулятора
В Банке России с такой оценкой не согласны. Заместитель председателя регулятора называл разговоры о полном «переохлаждении» неуместными: если бы наблюдалось массовое высвобождение трудовых ресурсов, это было бы заметно в динамике занятости, а безработица пока остается на исторически низком уровне.
Вместе с тем регулятор признаёт значительную неоднородность по секторам: одни отрасли испытывают спад спроса, другие растут двузначными темпами.
На заседании 19 июня Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого уровня бюджетных расходов.
