Минфин России в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Минфин России объявил о возвращении на внутренний валютный рынок с мая 2026 года и возобновлении операций в рамках бюджетного правила, которые были временно приостановлены на фоне снижения нефтегазовых доходов.

Цель возврата к валютным интервенциям

В ведомстве пояснили, что возобновление операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке направлено на повышение стабильности и предсказуемости экономических условий внутри страны, а также на снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.

Минфин уточнил, что объем не проведённых в марте и апреле операций будет учтён при определении размера интервенций в мае. Параметры операций обещают опубликовать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

От отказа от операций до пересмотра решения

В начале года резкое сокращение нефтегазовых доходов создало риски быстрого истощения резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и о приостановке валютных операций до июля.

Однако дальнейший резкий рост мировых цен на нефть, связанный с войной в Иране, позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к заметному укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость более длительной паузы в валютных интервенциях.

За неделю до официального решения глава Минфина Антон Силуанов говорил, что правительство рассматривает вариант досрочного возвращения на валютный рынок.

Оценка аналитиков и возможное влияние на рубль

По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может приобрести иностранной валюты на сумму 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.

Аналитик считает, что такой объём покупок, по крайней мере, остановит дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.

Сообщение Минфина о скором возвращении к операциям на валютном рынке уже вызвало ослабление рубля.

Как работает бюджетное правило

В соответствии с действующим бюджетным правилом, если цена нефти оказывается ниже установленного порогового значения (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя полученные средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование бюджетного дефицита. Такие операции поддерживают курс национальной валюты.

Когда фактическая цена нефти выше пороговой, Минфин, наоборот, направляет часть дополнительных нефтегазовых доходов на покупку иностранной валюты за рубли. Эти средства пополняют Фонд национального благосостояния, а спрос на иностранную валюту в этом случае способствует ослаблению рубля.