Центральный банк оценил сокращение экономики в первом квартале 2026 года в 0,5% и ожидает роста на 0,9% во втором квартале. Ранее после нескольких лет роста свыше 4% под влиянием крупных государственных расходов темпы экономического роста замедлились: в 2025 году рост составил около 1%, а в текущем году экономика перешла к сокращению — по оценке Минэкономразвития, в первом квартале спад составил 0,3%.
Календарный фактор и погодные аномалии
По оценке регулятора, экономическая активность в первом квартале замедлилась сильнее, чем ожидалось в феврале. Значительную роль сыграл календарный фактор: в январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам, снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Кроме того, длительная и нетипично холодная погода затормозила работу ряда отраслей. Если при мягкой зиме строительная активность в прошлом году была высокой, то сильные морозы и снегопады в начале 2026 года привели к простоям и замедлению стройработ.
Регулятор отмечает, что внутриквартальные колебания в основном связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли отражать окончание действия этих временных эффектов, а не устойчивое улучшение экономики.
Прогноз на второй квартал и риски
Во втором квартале календарный эффект, по прогнозу, будет действовать в обратную сторону: в мае–июне рабочих дней станет больше, чем годом ранее, что поддержит статистическую динамику. Дополнительную поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем сохраняется неопределенность по ряду отраслей из‑за возможного временного выбытия мощностей, что может удерживать восстановление экономической активности.
Инвестиции и монетарная политика
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В дальнейшем регулятор ожидает устойчивого расширения инвестиционного спроса темпами 1,0–3,0% в год, отчасти за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз закладывается предположение, что послабления санкций для нефтяного сектора будут краткосрочными, а на среднесрочном горизонте внешние ограничения в целом сохранятся.
Инфляция и международные резервы
ЦБ ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года и её замедление к концу года до диапазона 4,5–5,5%.
На фоне роста нефтяных цен регулятор закладывает в прогноз увеличение золотовалютных резервов примерно на 5 млрд долларов в 2026 году и менее значительное их сокращение в последующие годы (около 5 млрд долларов в 2027 году и 3 млрд долларов в 2028 году).
