Новое исследование Института мировой экономики в Киле и Стокгольмского института переходной экономики показывает, что за четыре года полномасштабного конфликта ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ) сократились с 6,5% до 1,8% ВВП. Авторы отмечают признаки структурного истощения экономики и указывают на возросшую уязвимость бюджета.
Сокращение резервов и бюджетные проблемы
По оценкам авторов, на начало конфликта ликвидные активы ФНБ составляли около 6,5% ВВП, сейчас — 1,8%. За первые три месяца 2026 года дефицит федерального бюджета превысил планируемый уровень на год, а доходы от экспорта нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с прошлым годом.
Ограничение ресурсов и риск инфляции
Исследование указывает, что главное ограничение — нехватка не денег, а рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Чтобы поддерживать военные расходы, власти всё активнее используют внебюджетные источники, кредиты и косвенную банковскую поддержку. Дополнительная финансовая нагрузка при дефиците рабочей силы и санкционном давлении может сильнее подстегнуть инфляцию, чем нарастить военный потенциал.
Усиление зависимости от Китая
Авторы отмечают, что около 35% внешней торговли приходится на Китай, который поставляет большую часть критически важных гражданских и военных товаров и комплектующих. По оценкам исследователей, значительная часть прироста закупок компонентов для военной промышленности после 2022 года приходится на китайские поставки.
Окно для внешнего давления и предлагаемые меры
Рост экономической уязвимости открывает возможности для внешних политических мер. В документе предлагается ужесточить контроль за экспортом технологий и компонентов, особенно через промежуточных поставщиков, а также принять шаги по снижению экспортных доходов, чтобы усилить давление на экономику.
