Рынок учитывает риск разворота монетарной политики — почему так происходит?
Банки на межбанковском рынке стали закладывать в котировки вероятность возвращения Центробанка к повышению ключевой ставки в ответ на ускорение инфляции, вызванное топливным кризисом. Рынок процентных свопов показывает ставки выше текущего уровня ЦБ на горизонте полугода — двух лет.
- Ключевая ставка сейчас — 14,25%.
- Прогнозируемые уровни свопов: около 14,31% через полгода, 14,41% на год и 14,55% на два года.
- Однодневные кредиты превысили ключевой уровень — примерно 14,6%.
- Доходности длинных государственных облигаций поднялись до порядка 16,7%.
- Годовая топливная инфляция приблизилась к 25%, общая инфляция ускорилась до примерно 6%.
Ожидания участников рынка резко изменились в последние недели после нарушений в поставках топлива: подорожание бензина и дизеля усиливает проинфляционные риски и снижает вероятность продолжения цикла снижения ставки. Это заставляет участников прайсить возможность завершения смягчения и рост шансов на повышение в течение года — двух.
Большинство экономистов полагает, что на ближайшем заседании Центробанк, вероятно, оставит ставку неизменной, однако дальнейшие шаги зависят от динамики цен и устойчивости поставок топлива. При сохранении давления на цены разворот монетарной политики становится более вероятным.
Рост цен на топливо — примерно 2–3% в неделю по данным статистики — и связанные с этим логистические сложности угрожают перебоями в поставках и негативно сказываются на аграрном секторе. Мелкие хозяйства без запасов топлива могут сократить площади и поголовье, что приведёт к сжатиям предложения продовольствия и дополнительному давлению на цены в следующем году.
