Топливный кризис опустил деловую активность до уровней весны 2022 года

Индекс деловой активности — в минусе

По итогам опроса почти 12,3 тыс. предприятий индекс бизнес‑климата в июне упал до −3,6 пункта против 0,9 пункта в мае. Ноль отделяет рост от спада, поэтому нынешний уровень указывает на сокращение деловой активности.

Резко ухудшились оценки текущей ситуации и ожидания бизнеса: спад охватил большинство отраслей и все группы предприятий — крупные, средние и малые. По факту показатели стали худшими с апреля 2022 года.

Причины: топливный кризис и удар по цепочкам

Атаки беспилотников, повлёкшие перебои на НПЗ, привели к сокращению выпуска нефтепродуктов примерно на 13,5% в мае. Это обострило дефицит топлива и ударило по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и услугам.

Основной вклад в падение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспорта.

Рост цен и инфляционные ожидания

Ожидаемый темп роста цен бизнесом увеличился примерно с 4,3% до 5,8% в годовом выражении. Такой разгон инфляционных ожиданий напрямую связан с топливной проблемой и с нарушениями в поставках.

Структурные ограничения экономики

До обострения ситуации рост экономики уже замедлялся: по оценке Минэкономразвития, в январе–мае рост составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило около 0,4% за пять месяцев. При этом основной рост сконцентрирован в оборонно‑промышленных и связанных с госзаказом отраслях, тогда как гражданские сектора сокращаются с середины 2024 года.

Идёт перераспределение ресурсов в пользу оборонных отраслей, но даже у них возможности не безграничны — ресурсы и мощности истощаются.

Международные и российские аналитики отмечают признаки «структурного истощения»: нехватку рабочей силы, технологий и производственных мощностей. При этом большие бюджетные вливания всё чаще порождают инфляцию, а не рост выпуска.

Монетарная политика и риск рецессии

Центральный банк сохраняет высокую ключевую ставку. Пока регулятор указывал на положительную динамику деловой активности, в июне индекс опустился в отрицательную зону, а инфляция на начало года ускорилась до примерно 4,6%.

Аналитики резко повысили прогнозы по годовой инфляции, и опережающие индикаторы сигнализируют о высокой вероятности рецессии в ближайшие 12 месяцев, которая, по оценкам ряда экспертов, может затянуться более чем на год.

В совокупности падение деловой активности, рост цен и структурные ограничения экономики усиливают неопределённость и создают риск длительного спада, требующего согласованных экономических и финансовых мер.