Банки столкнулись с дефицитом рублевой ликвидности и не покупают ОФЗ
Почему банки не скупают госбумаги
У российских банков сейчас нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета. Это связано с масштабным оттоком наличных из банковского сектора — порядка 2 трлн рублей с начала года, что создало дефицит ликвидности.
По словам одного из руководителей крупного банка, у кредитных организаций остаются средства прежде всего для кредитования клиентов — это их основной бизнес. Покупать ОФЗ банки готовы, когда у них есть свободная и уверенная ликвидность, сейчас же ситуация обратная.
Давление на государственный бюджет
Бюджет завершил первую половину года с мультриллионным дефицитом, при этом расходы по ряду статей значительно превысили план. Ожидается, что дополнительные затраты на оборону и связанные статьи могут составить несколько триллионов рублей, в результате Минфину потребуются ещё крупные займы — порядка 2–3 трлн рублей.
Изначально в бюджетном плане были заложены заимствования на рынке около 4,4 трлн рублей. Однако в июле аукционы по государственному долгу были временно приостановлены: цены ОФЗ обрушились, доходности выросли, а банки, держащие бумаги, зафиксировали убытки на переоценке — оценочно около 200 млрд рублей.
Роль Центробанка и прогнозы по дефициту
Надежда рынка сосредоточена на поддержке со стороны Центробанка. Регулятор уже предоставлял кредитование банкам, покупающим российский госдолг: с начала года в банковскую систему было направлено значительное количество ресурсов, а общий долг кредитных организаций перед регулятором вырос.
В законе о бюджете на 2026 год заложено сокращение дефицита до уровня ниже 4 трлн рублей, но реальные оценки аналитиков указывают на возможный дефицит в районе 6,5–7,5 трлн рублей. По их прогнозам, расходы могут превысить заложенные значения на несколько триллионов.
Кроме того, поступления от нефтегазового сектора испытывают давление из‑за дополнительных расходов и субсидий, а риск недобора несырьевых налоговых поступлений увеличивается. Во второй половине года замедление экономики может привести к сокращению поступлений НДС, налога на прибыль и подоходного налога на сумму сотни миллиардов рублей, что дополнительно усугубит бюджетную «дыру».
Сейчас банки испытывают дефицит свободной ликвидности и вынуждены отдавать приоритет кредитованию реального сектора — это ограничивает их возможность поддерживать рынок ОФЗ.