Что произошло
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор рассматривает введение отдельного норматива валютной ликвидности для банков из‑за повторяющегося дефицита юаней на локальном рынке и скачков ставок по юаневым свопам.
Причины роста ставок по юаню
По словам Набиуллиной, в марте ставки по юаневым свопам заметно выросли. Формальная причина — отток юаневых средств клиентов из банков, а фактическая — активное наращивание банками кредитования в юанях в предшествующие месяцы.
- Валютное фондирование банков оказалось не очень устойчивым.
- При массовом оттоке клиентов банки искали юани на краткосрочном денежном рынке, что вызвало резкий рост ставок.
- Длительное кредитование требует либо устойчивого источника финансирования, либо высоколиквидных юаневых резервов.
План регулятора
ЦБ размышляет о целесообразности отдельного нормативного требования по валютной ликвидности и готов обсуждать детали его введения с банками. Регулятор надеется, что требование снизит вероятность повторных всплесков ставок.
Комментарий о внешнем финансировании и ставках
Набиуллина напомнила, что до 2022 года российским компаниям были доступны сбережения граждан Европы и США при низкой инфляции и низких ставках, что облегчало внешнее заимствование. Сейчас мировые сбережения недоступны, главным источником остаются российские сбережения, где действуют высокая инфляция и высокие процентные ставки.
Реальные валютные ставки формируются на мировых площадках — в Шанхае, Лондоне, Нью‑Йорке. То, что доступно внутри страны, по сути представляет собой рублевые ставки, захеджированные в валюту, и будет зависеть от динамики рублевых ставок и инфляции в России.
По мнению регулятора, это — новая реальность, а не временная аномалия, и с ней нужно считаться при формировании политики банковского финансирования и ликвидности.
